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国内棉市慢牛行情会否延续?

时间:2018年07月23日来源:农产品期货网作者:

沉寂已久的棉花市场情绪在上周五再度点燃,在美国农业部报告利多的背景下,ICE美棉出现涨停,周五白天开盘,郑棉多头在利多的背景下继续吹响进攻的集结号,一度上探17000附近。
  沉寂已久的棉花市场情绪在上周五再度点燃,在美国农业部报告利多的背景下,ICE美棉出现涨停,周五白天开盘,郑棉多头在利多的背景下继续吹响进攻的集结号,一度上探17000附近。

  从具体的美棉报告来看,周度出口数据显示在美棉价格处于阶段性低位时期,净销售量较前一周及前四周均值有明显提高,说明需求依然向好,全球去库存步伐难以放缓,而USDA7月展望进一步肯定全球棉市去库存趋势。在产量减少、消费量提高的背景下,2018/19年度USDA预计全球期末库存1694.8万吨,较6月预估大降112.8万吨,产量减少主要在于美国棉区恶劣天气条件:上周一美棉作物报告显示优良率仅41%,大幅低于去年同期的61%,因此减少美棉产量预估21.8万吨,减幅达5%。消费量提高主要来自白小姐中特网纺织业复苏,消费量预期走高,USDA给出的消费预估显示2018/19年度消费量将升至近几年高位925.3万吨。

  但本周郑棉未能打出一波翻身仗,在上周五触及17000高位后,郑棉开始回调,随后走出震荡态势,于17000下方盘整。古有云:一鼓作气,再而衰,前期郑棉通过三个涨停,一鼓作气大幅上涨至19000附近,可谓是势如破竹,但随后在中储棉、发改委等有关部门协力调控,又摧枯拉朽地通过两个跌停下跌到16000附近,如今郑棉希望借助于USDA利多报告再次造势看上去可能难上加难,难道真的印证这句老话:一鼓作气,再而衰?笔者认为目前抑制棉价上涨原因主要在于两个方面,即对于美棉天气炒作结束及贸易战不确定性预期。

  据了解,美国得州干旱状况一直没能有效缓解,美棉价格在前期也一路走高,但随着USDA报告出炉,我们认为对于美棉天气炒作可能告一段落,目前得州棉田情况未见好转,6-7月优良率仅41%左右,未来整个7、8月降水也不会有明显提高,但USDA报告已对严峻的得州干旱情况作出反应,弃种率(播种面积和收获面积的关系)达到22.2%,所以2018/19年度美棉产量也较6月下调20万吨左右。而结合近9年的优良率、单产、弃种率来看,弃种率已达到一个高值,未来即便天气继续恶化,USDA也仅能从单产上面做出一定有限的减值调整,由此可见,美国得州干旱天气对美棉价格带动作用已走到尽头。

  而贸易战是另一重大利空因素,此因素带来的市场利空影响在于两点:1、随着7月6日中美贸易战正式打响,美方很快将2000亿美元白小姐中特网商品列为下一个惩罚性关税目标,其中就涉及到我国纺织品出口,但在我们之前报告也分析过,即使美国对我国纺织品出口加征关税,仅影响55万吨左右用棉量,且随着人民币贬值幅度加大,加征关税负面影响并不会有前期想象的这么严重,情绪性利空影响大于实质性利空影响。2、目前贸易战存在扩大升级的趋势,贸易冲突已由中美两国逐渐扩大到欧盟、日本、印度等经济大国或地区,对于未来全球经济可能造成不可预计的负面影响,而软商品的需求量和经济运行情况息息相关,恐大幅挫伤正在向好的全球棉花需求。

  受困于上述两大利空因素,再叠加上当前的纺织市场淡季,目前来看棉价难以得到有效提振,短期内更多将维持盘整走势,而对于未来棉市,我们仍保持乐观态度,郑棉依然能够以先抑后扬的态势重回慢牛行情。国家棉花监测系统预计本年度棉花产量将同比减少4.3%,加上植棉成本提高,均是对未来棉价的支撑,而每一次棉价下跌均是利多远月的消息,低价棉花在市场上更有利于国内储备棉轮出拍卖及美棉销售出口,在看涨预期和国内产销缺口确定的情况下,去库存步伐不会就此放缓。

标签:棉花市场
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